用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)20凝神静气的意思，凝神静气的意思解释16年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业(yè)互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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