金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没(méi)在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上(shàng)演最(zuì)后的末(mò)日(rì)疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成这(zhè)种周期的原因与白(bái)糖期货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年(nián)一个种植周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布(bù)的全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产(chǎn)量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同比减少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白糖(táng)来说并不现实(shí)，由于(yú)国内糖(táng)料(liào)作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖(táng)料(liào)作物产量也增长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国(guó)食(shí)糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国(guó)粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的报(bào)告显示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指数出现(xiàn)1年(nián)以来(lái)的首(shǒu)次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区(qū)包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位(wèi)食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占全(quán)球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出(chū)口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和印(yìn)度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业双(shuā说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思ng)双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖(táng)业继续大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)会给(gěi)出(chū)答案。

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