财联社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别(bié)是13年前、7年前，邮(yóu)储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因为两(liǎng)份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金(jīn)融(róng)业主题座(zuò)谈会，其中“在服务(wù)中国式现代化中促(cù)进金融业(yè)估值提升(shēng)和高质量发(fā)展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了(le)市场较长一段时期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了(le)主(zhǔ)题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的(de)低估(gū)值、高分红，银(yín)行(xíng)为(wèi)首的大(dà)金融板块(kuài)首当其(qí)冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中特(tè)估银行(xíng)概念获(huò)得资金的青睐(lài)。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验(yàn)，大(dà)金(jīn)融板块走强往往预(yù)示着行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能(néng)不(bù)再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高的板块行进(jìn)，从(cóng)去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除(chú)稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银(yín)行、中(zhōng)信银(yín)行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过(guò)9成(chéng)涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛(niú)市is 姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流(liú)动来看，以规(guī)模最(zuì)大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银(yín)行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不(bù)起的那些低(dī)增(zēng)速的企(qǐ)业(yè)，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高分红、深度(dù)价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上(shàng)涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后仍是(shì)中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季(jì)节(jié)，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家(jiā)上市银行中(zhōng)，有17家涨幅(fú)超(chāo)过10％姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么，其中，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷新近(jìn)两年(nián)来的(de)最高(gāo)。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累(lèi)计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行(xíng)股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言(yán)，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中，有市场人士指出(chū)，中字头银行目标价估值(zhí)最保守(shǒu)看(kàn)到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之(zhī)下目(mù)标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质(zhì)量(liàng)、让利(lì)实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息(xī)是银(yín)行股相对于其他主题(tí)板块(kuài)更强的优势，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基(jī)本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和长期(qī)投资需(xū)要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为(wèi)调仓提(tí)供(gōng)了空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度(dù)银行(xíng)股占(zhàn)偏(piān)股型基金(jīn)仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财(cái)联社表(biǎo)示，高股息(xī)策略以(yǐ)其(qí)确定的股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边(biān)际可以为投(tóu)资者提供不(bù)错的(de)收益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板(bǎn)块是高股(gǔ)息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时(shí)，银行板块在(zài)一季(jì)度是(shì)业绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随(suí)着大行重(zhòng)定(dìng)价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺(wàng)季的到来，资(zī)产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资部基金经(jīng)理余展昌也指出(chū)，与海(hǎi)外银行(xíng)对(duì)比(bǐ)，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的银行(xíng)估(gū)值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行(xíng)的(de)估(gū)值水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些问题得到改(gǎi)善，从(cóng)而提高(gāo)银行(xíng)的利(lì)润增速，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担忧市(shì)场行情告一段落(luò)。对此，市场人士(shì)认为，站(zhàn)在中特估背景下去(qù)看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出(chū)市(shì)场行情结束的(de)结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束(shù)的指(zhǐ)标，其背后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不限于(yú)大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金融股走强来(lái)看，市场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大金(jīn)融“吸血(xuè)”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作(zuò)为(wèi)大市(shì)值的板块，这(zhè)一成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中小市值板块(kuài)成交量相(xiāng)差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等板块也表现较好(hǎo)，因此(cǐ)不(bù)能单一地(dì)以过去大金融上涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端(duān)的(de)交易结构容(róng)易被表征(zhēng)为市场波(bō)动的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情结构差异(yì)巨大，建议不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么