财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的(de)一个重(zhòng莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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