北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品(pǐn)的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极地(dì)进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的(de)不(bù)同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊cǐ)，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的(de)资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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