5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思trong>邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项(x对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思iàng)举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的(de)信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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