大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线各地区各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为(wèi)可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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