5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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