随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及回族女人为什么离婚少渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì回族女人为什么离婚少)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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