4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(s明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了hǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(x明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了ià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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