美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(zī)产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么bāo)括出售在内的(de)战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体(tǐ)现的(de)是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通(tōng)胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利(lì)率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出(chū)现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价(jià)格(gé)下(xià)跌带(dài)来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处(chù)于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续(xù)累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产(chǎn)中大期(qī)货研(yán)究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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