昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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