华(huá)尔街真是风云(yún)诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印(yìn)度首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美国新兴做空(kōng)机构兴登堡研(yán)究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次(cì)矛头对准的(de)是“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁(wēng)投(tóu)资者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊(yī)坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东(dōng)时间5月2日(rì)周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最(zuì)大单(dān)日跌幅，市(shì)值蒸发40多(duō)亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身价，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美(měi)元（约200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜单显示，截至(zhì)收(shōu)稿，伊坎个人(rén)身(shēn)价为(wèi)147亿美元，排名世(shì)界富豪(háo)榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊坎企业经济结(jié)构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研(yán)究在报(bào)告中指出(chū)，伊(yī)坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表示(shì)，IEP利(lì)用来自新投(tóu)资者的资金向老投(tóu)资者支(zhī)付股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在(zài)使用从新投(tóu)资(zī)者那里获得的资金向老投(tóu)资(zī)者支付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗(piàn)局的经(jīng)济结构只有(yǒu)在新资(zī)金愿(yuàn)意冒着成为最后(hòu)一批'持(chí)有资金的(de)风险的情况下才(cái)是可持续的”，报告说道。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净(jìng)资(zī)产价(jià)值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究在(zài)报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的(de)资(zī)产净值(zhí)高出218％，远远高于所有可比(bǐ)公司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企(qǐ)业的(de)同行，如(rú)丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗hé)比尔·阿(ā)克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各(gè)自(zì)的资产净值。资产净值是衡(héng)量基金业绩的关(guān)键指标，衡(héng)量基金所持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其(qí)15.8％的股(gǔ)息收益(yì)率，这是迄(qì)今为止(zhǐ)美(měi)国大型股公司(sī)中最高的。兴登堡指责(zé)伊坎以股票(piào)而(ér)不是现金的形式(shì)发放股(gǔ)息(xī)，并让(ràng)伊坎企(qǐ)业出(chū)售新股(gǔ)，以满足股东的支出(chū)，从而抬高了(le)股息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美(měi)元，但一(yī)个月后，该部(bù)门的一家(jiā)重要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎企业的(de)大(dà)型(xíng)投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之间的关系密切。报告称，杰(jié雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)富(fù)瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况(kuàng)下，伊坎的股息也将(jiāng)永久支付，同(tóng)时还从(cóng)安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告(gào)“自以为是”

　　这(zhè)份做(zuò)空报告(gào)对伊坎来说是一个重(zhòng)大挑战。他也在报告刊登(dēng)的几小(xiǎo)时后发声(shēng)反击(jī)。

　　伊坎在一份(fèn)声明(míng)中表(biǎo)示，兴登堡“自以(yǐ)为(wèi)是”的报(bào)告旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代价(jià)获取利润(rùn)。伊坎表示：“我们坚持(chí)公开披露的信息，我(wǒ)们相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩(jì)将会像以往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是最(zuì)好的投(tóu)资范例。“我过(guò)去25年的(de)激进主(zhǔ)义投资已经(jīng)很好地证明(míng)了这一点。我们定期将我们的维权原则付诸(zhū)于我们的多数(shù)控股公司以及我(wǒ)们投(tóu)资部门(mén)持有的(de)少数股权，目前在14个上市(shì)公司(sī)董事会中都有代表。此外，我们(men)坚信通(tōng)过对(duì)冲头(tóu)寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们(men)今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊(yī)坎的公司持(chí)有他在(zài)能源、汽(qì)车、食(shí)品包装、房(fáng)地产和其他行(xíng)业的各种投资。他(tā)是IEP的(de)控股股东(dōng)，持(chí)有85％的股(gǔ)份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单(dān)位持有人和员工的(de)承(chéng)诺(nuò)”。

　　此外(wài)，股(gǔ)东权益机构也坐(zuò)不住(zhù)了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表(biǎo)敦促(cù)亏损的投资(zī)者就兴(xīng)登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告(gào)伸出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究的做空实(shí)例，最(zuì)出名的(de)莫(mò)过于今年2月做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百页(yè)的做(zuò)空报告使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引发了(le)外资纷纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对派质(zhì)疑。

　　根据当时(shí)美国(guó)全国公共(gòng)广(guǎng)播电台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集(jí)团市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集团(tuán)的债券价格(gé)跌至垃(lā)圾(jī)债(zhài)水平。阿达尼(ní)的个(gè)人(rén)净(jìng)资产(chǎn)也缩(suō)水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头(tóu)？公开资料显示，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司成立于2017年，总部(bù)位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍(shào)，公(gōng)司的主要业务包括披(pī)露企(qǐ)业(yè)的会计造假、管理问(wèn)题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统(tǒng)计显(xiǎn)示，从2020年至(zhì)今，兴登堡研究公司共对30家公(gōng)司发过难。他们雇(gù)佣金融分析师、会计师(shī)和(hé)记(jì)者，来进(jìn)行调查(chá)。

　　兴登堡研究的创始？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾(céng)在康涅狄格大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他(tā)加入了(le)以色列(liè)的救(jiù)护车急救部(bù)门，是(shì)拥(yōng)有以色列证书(shū)的救护人员。

　　公司(sī)官网显示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源(yuán)于1937年在新泽西上空不(bù)幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避免的(de)人为灾(zāi)难的缩影，”该(gāi)公司的网站(zhàn)上写(xiě)道(dào)。

　　除了此(cǐ)次的(de)IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)？份(fèn)69页的(de)做空(kōng)报告(gào)，让(ràng)市值一度达(dá)到(dào)340亿美(měi)元的“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人被迫辞(cí)职(zhí)，美国司法部和证券监管(guǎn)机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电动(dòng)汽(qì)车(chē)制造(zào)商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产(chǎn)能力方面误(wù)导投资者。该公司(sī)的市(shì)值一度超过50亿美元，如今已缩水(shuǐ)至(zhì)不(bù)到2.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，其股票在兴登堡研(yán)究做空报(bào)告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马斯克对推特的收(shōu)购案(àn)。在兴登堡研究宣布做空推特(tè)后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至(zhì)37.39美(měi)元，随(suí)后安德森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年7月(yuè)中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究宣布(bù)转为做空推(tuī)特(tè)，推特股价随即大涨约8％。

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