在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产(chǎn)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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