来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。今告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经济恢复(fù)性好转，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期(qī)政策不太可能(néng)转(zhuǎn)向(xiàng)收紧，但(dàn)是面对高质量(liàng)发展要求，也(yě)没(méi)增量(liàng)刺激政(zhèng)策。未(wèi)来(lái)扩大需(xū)求(qiú)主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策方面强(qiáng)调“实体经(jīng)济”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍(réng)然是重点(diǎn)任务。整体(tǐ)看(kàn)，二季(jì)度经济修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次会(huì)议首先强调(diào)了今年的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)”。从一季度(dù)公布的数据看，确实好于去(qù)年四季度时的(de)预(yù)期。但随后(hòu)会议也(yě)提到“经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增(zēng)速(sù)为4.5％，相比去年四季(jì)度有明显改善，但(dàn)距离疫情之(zhī)前(qián)2019年的6％附近的增(zēng)速(sù)，还有(yǒu)较大的差距(jù)。所以，经济仍(réng)需(xū)政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是一季(jì)度降准(zhǔn)后(hòu)，就业压力仍然(rán)存在，我们认为政策(cè)短期不会转向收(shōu)紧。“恢(huī)复和扩大(dà)需求”是当前经济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增量刺激(jī)

　　面对高质(zhì)量的发展要求，会(huì)议强调经济要实现“质(zhì)的有效提升(shēng)”和“量的合理增(zēng)长(zhǎng)”。这(zhè)一(yī)点和去年经济工(gōng)作会(huì)议精神一致。这也意(yì)味(wèi)着稳增长不会(huì)通过强刺激的方式，而(ér)是统(tǒng)筹(chóu)推(tuī)动“经济(jì)运行持(chí)续好转”、“内(nèi)生动力持续增强(qiáng)”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力和(hé)激发(fā)经营主体活力结合起来”。我们(men)的理解是(shì)，下(xià)一阶段更多通过激(jī)发(fā)市场(chǎng)化的(de)力量去推动(dòng)经济修复，通(tōng)过改革开放的方式(shì)激发高质量的增长。所以会议(yì)指出，要坚持“两个毫(háo)不动(dòng)摇”，破除(chú)影响各类所(suǒ)有制(zhì)企业公平竞争(zhēng)、共同发展的法律(lǜ)法(fǎ)规障碍和隐性壁垒(lěi)。各类企业都要依法合规经营。要(yào)下决心从根本上解决企业账款拖欠问题(tí)。总体而言，政策刺(cì)激空间有限(xiàn)，主要还是以提振信心(xīn)和预(yù)期、激发活力(lì)为(wèi)主要(yào)手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资(zī)

　　会议提出，积极的财政政策要“加(jiā)力提(tí)效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会(huì)议的表述。对于政(zhèng)策的要(yào)求，本次会(huì)议(yì)强调“形成(chéng)扩大(dà)需求(qiú)的合力(lì)”，而去年12月会议的相关(guān)表述是“加强各类政策(cè)协调配合”，这说明扩(kuò)大需(xū)求是未来的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要(yào)多渠(qú)道(dào)增加(jiā)城乡居民收(shōu)入，改(gǎi)善消费环(huán)境，促进文(wén)化旅(lǚ)游等服务消费”。提(tí)高消费，主要(yào)还是靠居(jū)民劳动收入的自(zì)然修复(fù)。另一方面，主动(dòng)稳定投资。尤其(qí)是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在(zài)超大特(tè)大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商(shāng)投资放在(zài)更加重要的位置(zhì)，稳住外贸外资基本盘(pán)。要支持(chí)有条件的自贸试(shì)验区和(hé)自由贸易港(gǎng)对接国际高标(biāo)准经贸规则，开(kāi)展改革开放先行(xíng)先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重(zhòng)实体(tǐ)经济

　　会议强调，加(jiā)快建设(shè)现(xiàn)代化产业体系要以(yǐ)“实体经济”为支撑。我们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的(de)重点是“实(shí)体经济”，这里(lǐ)的(de)实体经济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网改造(zào)”。会议(yì)指(zhǐ)出“要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态”，也提到了(le)“重视防范风险”。我们认(rèn)为(wèi)，人工(gōng)智能发展到一(yī)定程度，监管措(cuò)施也必(bì)然会(huì)跟上。此外，在(zài)互联网领域，要推动平台(tái)企业规范健康发展，鼓励头部平台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托(tuō)机构改革化险工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政(zhèng)府(fǔ)债务管理(lǐ)，严控(kòng)新增隐(yǐn)性债务”。我们认(rèn)为，房(fáng)地(dì)产产业(yè)链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋(qū)，地(dì)方债务的风险也需要化解。所(suǒ)以(yǐ)今年和去(qù)年最大的(de)不同(tóng)是疫(yì)情影响减弱，其他方面(miàn)的(de)经(jīng)济问(wèn)题依然是存(cún)在的(de)。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速度(dù)或(huò)将放(fàng)缓，政(zhèng)策相对(duì)克(kè)制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗