近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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