北(běi)京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自(zì)中(zhōng)国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基(jī)金首席基(jī)金(jīn)学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在(zài)股东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多(duō)次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资(zī)对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中(zhōng)国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)出了相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)代(dài)财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而(ér)不(bù)是(shì)价格(gé)判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的(de)分别(bié)为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了(le)估值相对行(xíng)业平(píng)均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也(yě)在重金押注(zhù)能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包(bāo)括(kuò)2006年(nián)入手的合众(zhòng)银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而(ér)在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符(fú)合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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