金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品期(qī)货(huò)多数下(xià)跌，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

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　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月生产者价(jià)格(gé)指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预(yù)期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周在美(měi)联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的(de)情况下，预(yù)计从加息(xī)结束到(dào)降息周期开启，仍有近一(yī)个季(jì)度的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政(zhèng)策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐前期超涨的幅(fú)度。另(lìng)一方(fāng)面，上周(zhōu)初请失(shī)业(yè)金人数升至2021年以(yǐ)来的最(zuì)高水平(píng)，劳动力市场正在(zài)降(jiàng)温(wēn)。同(tóng)时国内社融超预期下(xià)滑，白银(yín)因工业属(shǔ)性偏(piān)强大幅下(xià)跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需(xū)关注海大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃外衰退(tuì)预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属走势(shì)拖累 白银(yín)如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济(jì)衰退预期角度(dù)出发(fā)，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后(h大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃òu)会面临(lín)调整行情，当(dāng)前逐(zhú)步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加(jiā)美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好(hǎo)贵(guì)金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等(děng)有(yǒu)色金属大(dà)幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业(yè)属(shǔ)性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落(luò)等因(yīn)素综(zōng)合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将会测试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求(qiú)，美联储政(zhèng)策(cè)收紧预(yù)期迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行(xíng)风(fēng)险、银行(xíng)业风险与债务上限风(fēng)险、央行购金持(chí)续(xù)等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷(shuā)新(xīn)历(lì)史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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