“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次(cì)日(rì)以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就(jiù)业不朽的意思31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的(de)消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人(rén)士(shì)的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是(shì)交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产不朽的意思(chǎn)出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢不朽的意思胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进(jìn)口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交(jiāo)易预期(qī)开始(shǐ)转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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