财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费(fèi)者对电(diàn)动(dòng)车的(de)观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存(cún)，有业内人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报(bào)告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师(shī)近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)电池厂商(shāng)集(jí)体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收的废(fèi)旧电(diàn)池(chí)的(de)总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不(bù)是一个(gè)下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度(dù)营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的(de)两个(gè)锂盐供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划(huà)投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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