核心观点:在当前经(jīng)济恢(huī)复的不确(què)定性下，高股息(xī)策略有(yǒu)望以其确(què)定(dìng)的(de)股息收入和较高的安全(quán)边(biān)际为投资(zī)者压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高而稳定，估值处(chù)于历史低位(wèi)，银行板块将成为高(gāo)股息策(cè)略的理想增配板块。

　　高股息(xī)策略是以股息率(lǜ)为投资要素，选择股息(xī)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的(de)股票(piào)并长期持(chí)有的投(tóu)资策(cè)略。高股(gǔ)息率一(yī)方面意味着公司(sī)有(yǒu)较高的股利支付率，投(tóu)资者每年(nián)可以获得较高的股(gǔ)利收入作为绝对收益(yì)，另一方面意味着公司(sī)估值较低，因此具备(bèi)一定的(de)安全边际(jì)，而且投资的成本相(xiāng)对较(jiào)低，长(zhǎng)期持有还可以节税。从历史表现(xiàn)上(shàng)来看，高股息策略(lüè)的安全性较(jiào)高，在(zài)市场下行阶(jiē)段更加抗(kàng)跌，防御性(xìng)更强(qiáng)。从当前宏观经济的角(jiǎo)度(dù)来看，疫情(qíng)三年(nián)后(hòu)经济(jì)恢(huī)复仍然(rán)有较(jiào)大的(de)不确定性；从大类资产的投(tóu)资(zī)收益来(lái)看，目前(qián)可投资的资产不多，收益率在下行。因(yīn)此(cǐ)以银行板块为代表的高股(gǔ)息策略有望取得相(xiāng)对不错的收益(yì)。

　　高股息(xī)率想(xiǎng)要取得较好的收(shōu)益就需要满足以下几个条件(jiàn)：1）在(zài)分子(zi)部(bù)分也就(jiù)是股息端(duān)需(xū)要(yào)有一贯较高而(ér)且稳(wěn)定(dìng)的(de)分红率；2）有稳定股息的前提就(jiù)是行业基(jī)本面(miàn)需(xū)要稳定；3）在分母部(bù)分也(yě)就是股价(jià)端估值低，因此安(ān)全边际(jì)比较高，下(xià)降(jiàng)空(kōng)间有限，波动性(xìng)较低；4）公司(sī)最好有一定的成长性(xìng)，股价有进(jìn)一步(bù)提升的(de)可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上(shàng)市银行过去(qù)三年的现金分红率整体都在(zài)24％以(yǐ)上，其中大(dà)行最高，其次是股份行(xíng)和城商(shāng)行，农商行相对低一些。2）银行高(gāo)分红的(de)背后也离不开经营(yíng)业绩(jì)的稳定。从2023年一(yī)季度来看，上(shàng)市银行整(zhěng)体营收同(tóng)比+0.6％，在一(yī)季(jì)度集中迎来资产重定价的情况(kuàn压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用g)下能(néng)够保持正增殊为不易。上市银(yín)行整体(tǐ)净利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营(yíng)收，拨备与税收(shōu)优惠共同贡(gòng)献利(lì)润释放。预计随着(zhe)大行重定价的压(yā)力过(guò)去以及(jí)二(èr)三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益(yì)率将会(huì)逐步(bù)企稳，而中小银行(xíng)存款利率的下行(xíng)和理财资金(jīn)赎回的趋缓也(yě)会使得负债成本有(yǒu)望进一步下(xià)行(xíng)，净息差预计会(huì)在下半年(nián)提升。资产质(zhì)量方面银行(xíng)板块(kuài)处于历(lì)史较优水平(píng)，上(shàng)市银行不(bù)良率继(jì)续环(huán)比下降，基本处在2014年来历(lì)史低位，拨备覆盖(gài)率维持在245％的(de)高(gāo)位。3）目前银行板(bǎn)块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块中最低的。而从2010年到现在(zài)的历史数据来(lái)看，银行板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因此银行板块的配置(zhì)安全(quán)边际和性价比较好，作为低且(qiě)稳(wěn)定的分(fēn)母(mǔ)也保(bǎo)证(zhèng)了其比较(jiào)高的股息率。4）银(yín)行板块作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板块，从(cóng)去(qù)年底开(kāi)始(压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用shǐ)监管开始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，国资持股比例和今(jīn)年以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅也有43％的正(zhèng)相关性，中特估有望为投资(zī)者带来除稳定(dìng)股息收益外的附加资(zī)本利得。

　　风险(xiǎn)提(tí)示事件：经(jīng)济下滑超预期(qī)，经(jīng)济(jì)恢(huī)复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证券研究所研(yán)究报告：《银行板块与高股息策(cè)略：稳(wěn)定收(shōu)益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用