在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救rong>

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。