昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事(shì)态(tàgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pai)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少patrong>产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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