昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(z比较长的古诗词，比较长的古诗10句hěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场(ch比较长的古诗词，比较长的古诗10句ǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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