昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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