近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调6快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了70元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅(fú)回(huí)落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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