近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从中国欠别国钱吗(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重(zhòn中国欠别国钱吗g)作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gā中国欠别国钱吗ng)平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估(gū)值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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