金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(ná民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的n)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业(yè)务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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