来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。今年以来，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期。不过当前经济(jì)恢(huī)复性好转，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳(wěn)增长基调延续(xù)，短(duǎn)期政策(cè)不太可(kě)能(néng)转向收(shōu)紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展要(yào)求，也没(méi)增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面强调“实(shí)体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍然是重点任务。整体看，二季度经济(jì)修复(fù)速度或将(jiāng)放缓，政策相(xiāng)对(duì)克制 。

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　　政策(cè)不转向<华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思/p>

　　本次会议(yì)首先强(qiáng)调了今年的成绩，即(jí)“经济增长好于预(yù)期”，“市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势”。从一季度公(gōng)布的数(shù)据看，确实好于去年(nián)四(sì)季度时的预期。但(dàn)随后会议也(yě)提到“经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难(nán)挑战。

　　我(wǒ)们(men)的(de)理(lǐ)解(jiě)是，一季度GDP同比(bǐ)增(zēng)速为4.5％，相(xiāng)比去年四季(jì)度(dù)有明(míng)显(xiǎn)改善，但(dàn)距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大(dà)的差距。所以，经(jīng)济仍(réng)需政策呵护。尤其是(shì)一季度(dù)降准(zhǔn)后，就业压力仍然存在(zài)，我们认为政策短期(qī)不会转向收(shōu)紧。“恢复和扩(kuò)大需求(qiú)”是当前经济持(chí)续回升向(xiàng)好的关键所在。

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　　稳(wěn)增长：也(yě)没增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发展要求，会议(yì)强(qiáng)调(diào)经济要实(shí)现“质(zhì)的有效提(tí)升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致(zhì)。这也意味着(zhe)稳增长(zhǎng)不会通(tōng)过强刺激的方(fāng)式，而是统筹(chóu)推(tuī)动“经济运(yùn)行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会(huì)预期持续(xù)改善”、“风(fēng)险隐患(huàn)持续(xù)化解”。

　　对于稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)方式(shì)，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力和激(jī)发经营主体活力结合起来(lái)”。我们的理解是，下一阶段更(gèng)多通过激发(fā)市(shì)场化的力量(liàng)去(qù)推动经济修复，通过(guò)改革开放(fàng)的方式激发高质量(liàng)的(de)增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫(háo)不(bù)动摇”，破除影(yǐng)响各(gè)类所有(yǒu)制(zhì)企业公平竞(jìng)争、共同发展(zhǎn)的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各(gè)类(lèi)企业都要依法合规经营。要下决心从根本(běn)上解决企业账款拖欠问题。总体(tǐ)而言，政策刺激(jī)空间有限，主要还是以提振信心和(hé)预期、激(jī)发活力为主要手段(duàn)，让经济(jì)自发(fā)的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投(tóu)资(zī)

　　会议提出，积(jī)极的(de)财政政策要“加力(lì)提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币政策要“精(jīng)准有力(lì)”，延(yán)续了(le)去年12月会议(yì)的(de)表述。对(duì)于(yú)政策(cè)的要(yào)求(qiú)，本次会议强(qiáng)调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议(yì)的(de)相关表述是“加强各类政策协调配合(hé)”，这说明扩大需(xū)求是(shì)未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自(zì)发(fā)修复消费。“要(yào)多渠道增加(jiā)城乡居(jū)民收入，改善消费环境，促(cù)进文化旅游(yóu)等服务消费”。提高消费，主(z华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思hǔ)要还是靠居民劳动收(shōu)入的自(zì)然修复。另一(yī)方面(miàn)，主动稳(wěn)定投资(zī)。尤其是(shì)基建(jiàn)投资，是(shì)政(zhèng)府主动稳增(zēng)长的重点。会议提到(dào)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把(bǎ)吸(xī)引(yǐn)外商投资放在(zài)更(gèng)加重要(yào)的位置，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸(mào)试验区和自(zì)由贸易港对接国际高(gāo)标准(zhǔn)经贸规(guī)则(zé)，开展改革开(kāi)放先行先试。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设(shè)现代化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业政策的重(zhòng)点(diǎn)是“实体经济”，这(zhè)里(lǐ)的实体经(jīng)济(jì)并不是整个(gè)GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对(duì)应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态”，也提到(dào)了(le)“重视防范风险”。我们(men)认为，人工智能发(fā)展到一定程度，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外，在(zài)互联网领域(yù)，要(yào)推(tuī)动平台企业规范健康(kāng)发(fā)展，鼓励头部平台(tái)企业探索(suǒ)创新。

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　　防风险也是(shì)重点(diǎn)

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小(xiǎo)银(yín)行、保险和信托机构改革(gé)化险工作(zuò)”；再次强调(diào)房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政府(fǔ)债(zhài)务管(guǎn)理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产产业链、中小金融机构的(de)风险出清，仍是大(dà)势所趋，地方债务的风险也需(xū)要化解。所以今(jīn)年(nián)和(hé)去年最大的(de)不同(tóng)是疫情影(yǐng)响(xiǎng)减弱，其他方面的经济问(wèn)题(tí)依然是存在(zài)的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相(xiāng)对(duì)克制。

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