A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则(zé)不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来(lái)股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的(de)变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就(jiù)了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王位发出了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动(dòng)底层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗风(fēng)光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化以及股市(shì)景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收(shōu)入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收(shōu)入(rù)增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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