5月(yuè)迎来开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿(yì)以上，市场对于人工智能、消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块看(kàn)法分歧较大，截(jié)至5月4日，已(yǐ)有多家券商发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商(shāng)共(gòng)计推荐(jiàn)了154只金股，从行业(yè)来看，机(jī)械设备行业板(bǎn)块暂时是(shì)5月(yuè)机构人气最高的(de)板块，占比接近1成，银行板块罕见出(chū)现多只(zhǐ)金股，两者(zhě)一(yī)定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产(chǎn)业出(chū)现分化，传媒板块关注度(dù)提升最为(wèi)明显(xiǎn)，计(jì)算机(jī)板块关注(zhù)度则(zé)快(kuài)速(sù)下(xià)降，这也与(yǔ)4月(yuè)份行情走势相互(hù)印证，传媒板块率先突(tū)破，可能会成为(wèi)AI概念(niàn)笑(xiào)到最后的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的(de)火爆有关(guān)。

　　从各家(jiā)券商推荐的金股标的(de)集中度来看，150多只金股(gǔ)中，有22只(zhǐ)金(jīn)股同时被2家(jiā)及以上的机构共同推(tuī)荐。其中三(sān)只传(chuán)媒(méi)股(gǔ)同(tóng)时获得3家以上机(jī)构推(tuī)荐(jiàn)，分(fēn)别是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要(yào)是两点：1.底部(bù)复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二(èr)、4月金股成绩(jì)回顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月(yuè)金股策(cè)略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子(zi)贡献其中(zhōng)绝大多(duō)数收(shōu)益，海通证券以(yǐ)12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家(jiā)券商中仅11家(jiā)券(quàn)商金股策略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近(jìn)几期，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金(jīn)股上则表现为(wèi)“全军覆没(méi)”，8只同时(shí)获得4家机构的金股(gǔ)中仅宁德(dé)时代涨幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖(jiào)则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅(fú)最高的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各(gè)大券商对五月份的投资方(fāng)向做了预(yù)判，综合(hé)多家观点，券商们对五月的大盘的看法(fǎ)比较(jiào)保(bǎo)守，建(jiàn)议(yì)多(duō)看少(shǎo)动，推(tuī)荐较多的行(xíng)业(yè)是(shì)电气设(shè)备、消(xiāo)费(fèi)、医药(yào)、军工(gōng)，对地(dì)产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域(yù)规划(huà)、券商、沪港通、个(gè)股(gǔ)期权(quán)则因(yīn)有(yǒu)事件(jiàn)驱动(dòng)所(suǒ)以有短期的(de)机会。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资(zī)的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年(nián)5月到10月股票市场的(de)相(xiāng)对弱势。这(zhè)有悖于现代投资理论(lùn)，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的(de)市(shì)场表现，则四(sì)年均报下跌，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示(shì)经济(jì)的微刺激(包括(kuò)重大项目的陆(lù)续推出(chū)和开工)不会停止(zhǐ);同时(shí)，管理层(céng)对信用风险及资(zī)产(chǎn)价格(gé)风险的容忍度正在降低，但在(zài)投资缺(quē)口重回下行通道、通胀继续低位徘徊的(de)经济周期格局下，只托不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难以扭(niǔ)转(zhuǎn)市场(chǎng)有底无高度的现状。

　　申人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟万(wàn)策略认为市场依然(rán)维持(chí)震荡(dàng)格局，长期(qī)看二(èr)级市(shì)场估值体(tǐ)系(xì)国际化是(shì)趋势(shì)，优质成长人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把(bǎ)反(fǎn)弹，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革红(hóng)利释放非常值(zhí)得期(qī)待。

　　招(zhāo)商策略判(pàn)断(duàn)在去杠杆的背景下，要(yào)么减少(shǎo)负债，要么增加资本，减负债(zhài)会人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟带来经济收缩压力，增资(zī)本(běn)会(huì)带(dài)来股票供给压力，市场(chǎng)尚未走出这(zhè)种被动局(jú)面的影响。PMI数据显示经济下(xià)行压(yā)力暂时有所缓和(hé)，但尚无法期望经济(jì)会出现持续或者大幅改善(shàn);资金利率的回落是(shì)衰退性的，不(bù)意味着(zhe)流(liú)动(dòng)性出现(xiàn)主动式改善;风险偏好受刚性兑(duì)付(fù)打破预(yù)期影响仍难以(yǐ)出现(xiàn)改(gǎi)善(shàn);IPO开(kāi)闸预期(qī)增加股票供给担忧(yōu)。总(zǒng)体(tǐ)上仍维持(chí)二季度投(tóu)资(zī)策略观点，谨慎为(wèi)上，保持低仓位;相对来说，中盘股如(rú)医药、家(jiā)电、汽车、食品饮料(liào)等(děng)一(yī)线白(bái)马(mǎ)等(děng)业绩增长确定性高、估(gū)值不高，可以有相对收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通策(cè)略展望5月(yuè)市场环境，一些积(jī)极(jí)因素(sù)正(zhèng)出现(xiàn)，将给市场带来一些阳光：(1)宏(hóng)观(guān)面，政策(cè)底限思维仍(réng)在(zài)，悲观预期(qī)或修(xiū)正。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件(jiàn)性亮点望(wàng)提振市场(chǎng)情绪(xù)。从管理层(céng)的(de)政(zhèng)策取向来看(kàn)，短期打破概率偏低，震荡市特征没变(biàn)。短(duǎn)期市(shì)场下跌后5月(yuè)有(yǒu)些积极(jí)因素出现(xiàn)，建议备战(zhàn)回(huí)调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈(yíng)利(lì)增速下行确立，并将继续;其次，前期小批(pī)多次的微刺激下，市场(chǎng)对短期(qī)经济预期偏乐(lè)观，而实际政(zhèng)策效果(guǒ)难以对冲来自房地产等(děng)领域带(dài)来的(de)经济下行动能，基(jī)本面预期很有可能(néng)下修;再次，改(gǎi)革和结构调整依然是政策主要(yào)目标，政府不(bù)托底，政策不全面放松(sōng)的情况下，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好都有不利(lì)影响。监管部门的维稳(wěn)措施亦难(nán)以改变基本面弱平(píng)衡向下打破(pò)的(de)趋(qū)势(shì)，5月份(fèn)市场仍将继续维持弱势下跌(diē)格局。

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