5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表)。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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