北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我们的(de)不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了(le)非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做(zuò)出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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