AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(campus是什么意思 campus是国誉吗bù)少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的(de)应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场平(píng)均(jūn)水平(píng)。campus是什么意思 campus是国誉吗p>

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶campus是什么意思 campus是国誉吗段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡(yí)一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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