“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的(de)美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续(xù)三个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能(néng)减产，布伦(lún)特油(yóu)价(jià)可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等(děng)待(dài)北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不(bù)希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的(de)数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称(chēng)为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观(guā五的大写是什么n)。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进(jìn)口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(五的大写是什么quē)乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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