财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　733是什么意思

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过(guò)他也(yě)认为这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù733是什么意思)迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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