本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概(gài)股下1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数(shù)据显示(shì)，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联(lián)储加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效(xiào)应(yīng)加(jiā)剧，在全球(qiú)金融(róng)市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构(gòu)不(bù)再抱(bào)团银行股，银(yín)行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局(jú)日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘(pi1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算āo)红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的(de)红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人(rén)气(qì)并(bìng)未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市(shì)即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

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