今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(j为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ī)金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市(shì)场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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