“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加(jiā)息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消息意味着更(gèng)多(duō)的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能(néng)真正获得安(ān)全(quán)保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北(běi)约的(de)路线图，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不(bù)会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些北(běi)约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国(guó)的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际(jì)政治(zhì)格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期(qī)，中国云南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出(chū)现一波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持(chí)续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的(de)去库和(hé)资金(jīn)再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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