上市公司退市(shì)在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市却是个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个(gè)交易(yì)日低于(yú)1元，触及退市指标，公司股(gǔ)票及其(qí)可转债被终止上市，搜特转债(zhài)或成(chéng)为首只因(yīn)正股(gǔ)退市而强制退(tuì)市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因(yīn)触及退(tuì)市指标被终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)，其可转债已进入退市(shì)整理期，引(yǐn)发投资(zī)者对(duì)可转债(zhài)信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重属(shǔ)性(xìng)，自诞生以(yǐ)来(lái)颇受市场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法(fǎ)是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下(xià)跌(diē)时有“债性(xìng)”托底，投资(zī)者“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在(zài)可转债30多年(nián)发展中，此前一(yī)直(zhí)未出现因正股(gǔ)退市而(ér)退市的情(qíng)况，也未(wèi)发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着(zhe)搜特(tè)转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或将被(bèi)打破，可转债信用风险(xiǎn)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的浮出(chū)水面。虽说(shuō)可转债退市后，依(yī)然可以执(zhí)行赎回和回售(shòu)等(děng)条款，但由于大多数上市公司是(shì)因经营不善(shàn)导(dǎo)致退市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出(chū)钱(qián)进行(xíng)赎(shú)回(huí)的可能性较大(dà)。而(ér)如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整，公司发行(xíng)的可转债划归(guī)为(wèi)普通债(zhài)权(quán)，清偿顺序(xù)相对靠后，刚性(xìng)兑(duì)付亦存在(zài)很大(dà)不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资(zī)者蓦然发(fā)现(xiàn)，“长期稳定(dìng)的羊毛”不(bù)稳定了。事实(shí)上，可转债退(tuì)市(shì)并非(fēi)完全(quán)出乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公司股票被终止上市的，其发行的可转债及其(qí)他(tā)衍生品(pǐn)种应(yīng)当终止上市。过去A股退市(shì)难、退市少，成就了可转债30多年零退市(shì)、零(líng)违约的“神话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续(xù)推(tuī)进，市场优胜劣汰(tài)加快(kuài)，常态(tài)化退市机(jī)制正(zhèng)在形成，以上(shàng)市股(gǔ)为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上(shàng)升。退市，或将成为可(kě)转(zhuǎn)债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变，投资者没有理由一成(chéng)不变，是时候(hòu)重塑对可转债的(de)认知(zhī)了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在(zài)选择债券(quàn)时，要理性(xìng)评估正(zhèng)股基(jī)本面、成长性、估(gū)值水平(píng)以及发债(zhài)公司偿(cháng)债能力等，防范债券(quàn)退市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离(lí)正股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险较高的(de)标的，而选择正股经营效益良好、估(gū)值合理且随市场下跌估值出现压缩的标的(de)。并(bìng)密切关注(zhù)可转债(zhài)市场风格变化(huà)，及时调整配置比例和结构，学会在市(shì)场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给(gěi)予市场明确(què)预期。比(bǐ)如，可进(jìn)一(yī)步明确可转债(zhài)在(zài)退市后是(shì)否仍存在交易(yì)可能(néng)、是否还拥有转股功能(néng)等。同时，应加强对可转债的风险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行前的(de)信用评级，对(duì)于(yú)信用资质较弱的(de)公司，可(kě)考虑提高担保资产与回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要求，适(shì)当提(tí)升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下(xià)，证券市(shì)场将迎来全方位、根(gēn)本性(xìng)的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买入(rù)”的简单(dān)套路行不(bù)通了，一(yī)些(xiē)规则制度上的短板不能视(shì)而不见了。各(gè)市场参与主(zhǔ)体还(hái)需顺时应势，调整包括可转债在内(nèi)的(de)投资方法，完善配套制度，提(tí)升(shēng)风险意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健(jiàn)康稳定发(fā)展肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的