近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(g香港名媛是做什么的āng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nè香港名媛是做什么的i)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙香港名媛是做什么的煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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