财联(lián)社4月21日讯（记者 王(wáng)宏）财联(lián)社(shè)记(jì)者从业内(nèi)获悉，近期监管部(bù)门正(zhèng)陆续(xù)召集相关保险(xiǎn)公司开会，主(zhǔ)要内容是进行窗(chuāng)口指(zhǐ)导，要(yào)求寿(shòu)险公(gōng)司调(diào)整(zhěng)新(xīn)开发产(chǎn)品的定价(jià)利(lì)率，控制利差损(sǔn)，要求新开发产品(pǐn)的定价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。主(zhǔ)要思想是市场有效，监管有为(wèi)，主体调节在(zài)先(xiān)，控制(zhì)节(jié)奏，实(shí)现软着陆。

　　新开发产品定价(jià)利率(lǜ)或从(cóng)3.5％降到3.0％

　　财(cái)联社记者获悉(xī)，近(jìn)日监管部(bù)门陆续召集了多家寿险(xiǎn)公司开会，速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉以窗口指导(dǎo)的名义(yì)，要求公司调整产品利率，控制利差(chà)损。

　　据悉，监管(guǎn)要求(qiú)险企新开发产(chǎn)品的定价利率从3.5％降到3.0％。此次调(diào)整的主要(yào)思路是市场有效，监管有(yǒu)为，主体调节在先，控制节奏，实现软着(zhe)陆(lù)。

　　这次调(diào)整是不久前监管召集险企进行调研会(huì)的(de)后续。3月21日财联社记(jì)者曾报道，为引导人(rén)身险业降(jiàng)低负(fù)债成本，加强行业负债(zhài)质量管理(lǐ)，银保监会人身险部组织保险行业协会(huì)以及多家保险(xiǎn)公司开展调研。将重(zhòng)点调研普通险(xiǎn)预定利(lì)率分布、分红险(xiǎn)预(yù)定利率和分(fēn)红水平等(děng)公司负债成本情况(kuàng)，以(yǐ)及降低责(zé)任准备金评估利率对公(gōng)司和(hé)行业(yè)的影(yǐng)响，包括对新产品定价(jià)、存量业(yè)务退保、销售行(xíng)为、市场竞(jìng)争分析变化等的影响。

　　随(suí)后据报道(dào)，监管在北(běi)京、南京、武汉(hàn)三地召开座谈会。其(qí)中，北京(jīng)参会的(de)保(bǎo)险(xiǎn)公司包(bāo)括中国人(rén)寿(shòu)、新华人寿、阳光人(rén)寿(shòu)、中邮人寿(shòu)等；南京参会的(de)保险公司有(yǒu)太保(bǎo)寿险、工银安盛人寿、安(ān)联人寿、中韩人寿(shòu)等；武汉参会的保(bǎo)险公司有合众人(rén)寿、国富(fù)人寿(shòu)、国(guó)华人寿等。

　　据(jù)当时参会的一位总精算师表示，各险企(qǐ)基本就降低责任准备(bèi)金评估利率达成(chéng)共识，有(yǒu)公司(sī)建(jiàn)议(yì)分阶段调整，比(bǐ)如普通型长期年金的责(zé)任准(zhǔn)备金评估利率目前为年(nián)复(fù)利3.5％，可以(yǐ)先(xiān)降(jiàng)到3％，以(yǐ)后再动态调整。具体(tǐ)的调整(zhěng)方案还有待监管研究后出台。

　　有保险(xiǎn)公司(sī)业(yè)内人士对财联社记者表示(shì)：“已经准备好利(lì)率3.0的产品了”。也(yě)有业内人士对(duì)财联(lián)社记者表示，此次主要涉及新开发产品的定价利率，以往的产品不受影响，行业“炒停售”难以(yǐ)避(bì)免。

　　下调预定利率避免(miǎn)利差损(sǔn)风(fēng)险

　　平安非银团队表示，我国险企(qǐ)资产(chǎn)配置风格稳健，债券投资比(bǐ)例(lì)稳(wěn)步提升(shēng)，其他资(zī)产以非标资产为主、投资比(bǐ)例持(chí)续回(huí)落，股票和(hé)基金投资比例基本稳定(dìng)。2018年以来，主要(yào)券种长端利率中枢下(xià)行，长(zhǎng)久期债券和优质非标(biāo)资产供给有限，保险固收类资产配置面临(lín)挑战。同(速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉tóng)时，权益市场波动率较大(dà)、对投资收益率影响较大。近年监(jiān)管按产(chǎn)品类型调(diào)整评估利率、防范化解利差(chà)损(sǔn)风险。2023年3月银保(bǎo)监会(huì)召开座谈会，各(gè)险企已就降低责任准备金评(píng)估(gū)利率达成共识(shí)。

　　东吴证(zhèng)券非银(yín)团队此前曾表示(shì)，短期来看，引(yǐn)导降低负债成本将大幅刺激产品(pǐn)销售，老产品(pǐn)停售炒作难以避免(miǎn)。中(zhōng)期来(lái)看，预(yù)定利率跟随评估利率下行，保险(xiǎn)公司分(fēn)红(hóng)险占比提升，有望缓解人身险公(gōng)司刚性负债成本压力，寿险产品本身保本属性(xìng)有望进一(yī)步强化。

　　实(shí)际上，监(jiān)管历史(shǐ)上有过多次调整(zhěng)评估利率的行动(dòng)。据(jù)悉，1992年到1996年间，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)为了和银行竞(jìng)争，长期保险的预定利(lì)率均在(zài)8％以上。考虑到利差损风险(xiǎn)，1999年，原保监会(huì)下发《关于调整寿险保单预定利(lì)率的(de)紧急通(tōng)知(zhī)》，全面叫(jiào)停(tíng)高预定利(lì)率产品，强制寿险公司将寿(shòu)险(xiǎn)保(bǎo)单的预(yù)定利率调整(zhěng)为不超过年复(fù)利2.5％。

　　此外(wài)，从全球市(shì)场来看(kàn)，美国在20世纪80年代，日本(běn)在(zài)20世纪(jì)90年代末都(dōu)曾面临利差损风险。1970年左(zuǒ)右(yòu)，美国(guó)寿(shòu)险业竞争激烈(liè)，为(wèi)提高竞争力，险企销(xiāo)售大量高负债成本(běn)、低利润产品。1980年(nián)左右，利率(lǜ)下行，投资(zī)承(chéng)压(yā)，据美国审计(jì)总署统计，1975年-1990年间共(gòng)有(yǒu)176家人(rén)寿和(hé)健康保险(xiǎn)公司破产，其中(zhōng)80％发生在1982年以后，主要系险企销售大量对利(lì)率敏感的低利(lì)润产(chǎn)品；同(tóng)时(shí)市场压力致使投资端面临亏损。

　　平安(ān)非(fēi)银团队(duì)表(biǎo)示，参(cān)考海外，低利率环境(jìng)下，负债端主要通过调(diào)整(zhěng)寿(shòu)险产(chǎn)品(pǐn)结构、下调预定利率的(de)方(fāng)式来避(bì)免(miǎn)利差损风险。近年来，我国(guó)长(zhǎng)端利率地位震(zhèn)荡、权益市场(chǎng)波动加(jiā)剧，寿险行业面临着(zhe)潜在的利差损风(fēng)险、险企利润(rùn)承压。保险监管趋严，通过(guò)发布(bù)产品负面清(qīng)单、下调(diào)演示利率、分产品(pǐn)调整评估(gū)利率等降低负债端成本。

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