银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美(měi)股开盘(pán)不(bù)久，第一共和银(yín)行盘中跌幅一度扩(kuò)大至超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次(cì)停牌，股(gǔ)价再刷(shuā)新历史新低，市值(zhí)一度跌(diē)破(pò)10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知情人士(shì)说，几(jǐ)个(gè)星期以来，第一共(gòng)和银行已在(zài)为其部(bù)分业(yè)务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过多风险(xiǎn)。目(mù)前(qián)可能的解决(jué)方(fāng)案(àn)是，向近期曾为第一共和银行注资(zī)300亿美元的(de)大型银行寻求帮(bāng)助(zhù)，或者由美国联(lián)邦存款保险公(gōng)司接管该银行，并为所有存(cún)款提(tí)供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人(rén)士报道，白宫或(huò)美国财政部(bù)无意干预(yù)该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和市(shì)场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前(qián)不知道这家银行(xíng)能否在未来(lái)的日子继续(xù)经营下去，也不(bù)知道联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司是否会对此家(jiā)银行发表“破(pò)产声明(míng)”。但他说：“解决(jué)方案（可能是联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的接(jiē)管）目前正变(biàn)得(dé)越(yuè)来越有(yǒu)可能，因(yīn)为第一共和银行找(zhǎo)到买家的机会(huì)‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面(miàn)，今天(tiān)凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油(yóu)日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管此前(qián)API报告显示美(měi)国上周原油库存降幅(fú)大于(yú)预期，由于市场消化了疲(pí)弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增(zēng)加，油(yóu)价周三(sān)延续前一交(jiāo)易(yì)日(rì)的跌势，目前已经抹(mǒ)去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和银行收跌(diē)近(jìn)30％再创历史(shǐ)新低，最新(xīn)报道称，美国(guó)联邦存款保险公司(sī)FDIC威(wēi)胁下调该行(xíng)评(píng)级，将限制第一(yī)共和银行从(cóng)美联储取(qǔ)得融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低迷而减产(chǎn)带来的价(jià)格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面(miàn)风(fēng)险不断，让美联储5月(yuè)的加息路(lù)径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通胀，一(yī)边是银行(xíng)系(xì)统危机以及(jí)由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联(lián)储会如何选择，无疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研究所副(fù)总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对于美联储(chǔ)货币政策，大概(gài)率还(hái)是(shì)维(wéi)持(chí)加(jiā)息的大方向，只不(bù)过(guò)加息力(lì)度会维持25个基(jī)点，不会像去年(nián)那样以50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国(guó)通胀具有很强(qiáng)的粘(zhān)性(xìng)，当前核心通胀增(zēng)速(sù)依旧处于历(lì)史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金(jīn)价(jià)格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美(měi)国(guó)银行业危机引发了(le)经济(jì)减速，但(dàn)是据我们测算当前(qián)美国私人部门资产负债表受冲击的影响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减速不至于(yú)引发美联储货(huò)币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联储加息的经验来看，高通胀(zhàng)下(xià)的美(měi)联储加息并(bìng)不会(huì)因经(jī微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人ng)济减速而转向。此外，美国地区(qū)银行担忧(yōu)引发银行股大(dà)跌，但由于当前美国商(shāng)业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是(shì)资产(chǎn)负责(zé)错配，并非(fēi)如2007年次贷(dài)危机(jī)时那样的产(chǎn)品层层(céng)嵌套和加杠杆(gān)导致危(wēi)机(jī)爆发时(shí)过渡去(qù)杠杆，金融市场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌(dùn)天成期货(huò)研究院首席宏观分析(xī)师赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发(fā)系统性风险的可能(néng)性是较(jiào)小的，基于此，美联储也不(bù)会轻易改变(biàn)“显著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危(wēi)机的速(sù)度和积(jī)极性非常高(gāo)，在这种形式下，去(qù)押注系统性风险发生(shēng)概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场(chǎng)主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为有一(yī)定降息概(gài)率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是(shì)出现了几乎失(shī)控(kòng)的风险，如金融机构或者(zhě)非(fēi)金融(róng)企业(yè)大面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通(tōng)胀水平(píng)预测(cè)下(xià)，美联储是不会在7月(yuè)份就(jiù)去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对(duì)于(yú)美(měi)国(guó)通胀将从几(jǐ)十(shí)年来的最高(gāo)水(shuǐ)平进一步回落多少(shǎo)这一争论，全球知名机构的基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)开始产生分歧。其(qí)中，一方是(shì)安联(lián)环球投(tóu)资和西部信托(tuō)等公司认为(wèi)，美联储和其他(tā)央行将在(zài)加息方面取得(dé)胜利，即使(shǐ)这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济(jì)陷入衰退。而另一(yī)方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑(yí)，面对粘性极(jí)强的(de)通胀，美联(lián)储和其他央(yāng)行的政策制定者(zhě)是否真的愿意(yì)冒让数百万人失(shī)业的风险，换句话说，央(yāng)行们(men)最终可能(néng)不得(dé)不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费(fèi)者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年(nián)7月(yuè)以来最(zuì)低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居民(mín)消费来看，高利(lì)率和银行(xíng)业(yè)信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费(fèi)者信心指数下降，消费支(zhī)出增速放(fàng)缓是(shì)确定性(xìng)事件，说(shuō)明未来美国经济继续减速也(yě)是大(dà)概率事件。然而(ér)，由于美国居民消费支(zhī)出增速虽(suī)然在下滑，但在2月(yuè)还是维持正增长，使得(dé)市场避险情绪短期虽(suī)有升温(wēn)，但不(bù)至(zhì)于出发市场系统性泡沫，通过(guò)贵金(jīn)属(shǔ)温和反弹也可以(yǐ)验证这(zhè)一点。不过，随(suí)着美国居民利息(xī)支出(chū)占可支配收入的(de)比(bǐ)例越来越(yuè)高，未来并(bìng)不排除(chú)由于(yú)经济(jì)严重减速(sù)加快导(dǎo)致大规模恐(kǒng)慌(huāng)再(zài)现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下(xià)降和最(zuì)近的美国(guó)居(jū)民部门信用(yòng)卡违(wéi)约率(lǜ)上升是相匹配(pèi)的(de)，在高通(tōng)胀(zhàng)高利率经济下(xià)行的环境下，居(jū)民部门的资产负债表和收入状况(kuàng)边际上会有恶化也是情理(lǐ)之(zhī)中；但美国(guó)居民部门(mén)已(yǐ)经(jīng)经过了十(shí)年的(de)去杠杆，本(běn)身资(zī)产负债处(chù)于一个相(xiāng)对健康(kāng)的状况，这也是为何即便消费信心在恶化(huà)，即便银行利(lì)率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继(jì)续扩张，这显示着美国(guó)居民部(bù)门的(de)需(xū)求仍然十分(fēn)有韧性。”赵(zhào)旭(xù)初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前(qián)市场避险情绪的(de)催化有两方面的背景(jǐng)，一是(shì)按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验看(kàn)，海外(wài)加息(xī)结束到降息之间就是一(yī)个容易出风险(xiǎn)的(de)时间段；二(èr)是能够激发风险偏好的(de)中国这(zhè)边的复苏环比高点(diǎn)已(yǐ)经(jīng)看(kàn)到(dào)，同比高点接近看(kàn)到，在中(zhōng)国没有更(gèng)多刺(cì)激政策的情况下(xià)，市场对全球经济的(de)预期想要(yào)进一步边际改(gǎi)善是比较(jiào)困难的(de)。

　　“在这样(yàng)的(de)背景下，近日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业危(wēi)机共振成为了一个激发避险情绪(xù)升级的导火索(suǒ)。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏观周期和前几年(nián)有(yǒu)所不同，国内和海外出现明显的(de)周期背离，且(qiě)海外的政策部门应(yīng)对危机(jī)的速度又很快，所(suǒ)以不至于出现单边(biān)的持续性共振，这(zhè)就导致各类风险资产难以出现大幅度的流(liú)畅单边(biān)行(xíng)情，比较(jiào)合适的操作(zuò)思(sī)路(lù)应(yīng)该是“在下跌(diē)时(shí)不过(guò)分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不(bù)过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环(huán)境(jìng)偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金(jīn)属板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色(sè)金属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下(xià)行(xíng)有两个利空背景(jǐng)和(hé)一个触发因(yīn)素，一是临近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基点(diǎn)的(de)概率升至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五(wǔ)一假(jiǎ)期，资金提前(qián)流出规避不(bù)确定性风险；三是(shì)前一晚欧(ōu)美银行季报(bào)再爆利(lì)空，引发(fā)市场对(duì)银行业危机蔓延的(de)担(dān)忧，避(bì)险情绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快(kuài)速回(huí)升，成(chéng)为有色板块(kuài)全(quán)面下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰(shuāi)退论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对(duì)银行业(yè)和全(quán)球(qiú)经(jīng)济前(qián)景(jǐng)感到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加息预期降低。加息预期降低后又不(bù)得不(bù)面对高企的通胀数(shù)据，美联储喊话加(jiā)息不应停(tíng)止，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰退(tuì)，周而复(fù)始。”国海良时(shí)期货有色金属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临(lín)五一假期，之(zhī)前看多(duō)需求修复的(de)情绪慢慢平复，也使得价微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人格下跌。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来看(kàn)，何燕艳(yàn)表示，以铜和铝为(wèi)代表的大部分(fēn)品种还(hái)在区间(jiān)运行，除了锌的空头(tóu)势头较(jiào)为明(míng)显，而镍和锡则(zé)是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是有色金属的(de)传统旺季，4月的开局延续了需(xū)求的强预期，有(yǒu)色一度出现触(chù)底反弹(dàn)和冲高(gāo)预期，但(dàn)随(suí)着4月旺季过半(bàn)，市(shì)场却出现不一样的声音。一(yī)是(shì)精炼铜及(jí)再生(shēng)铜制杆、铝材(cái)加工和镀(dù)锌板等(děng)行业样本企业(yè)开工率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社会库存虽然持续去化，但(dàn)速度(dù)较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分(fēn)下(xià)游加工(gōng)企业订单难以(yǐ)为继，且产成(chéng)品库存(cún)较往年(nián)出现小幅累积，这也就(jiù)意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑(duì)现”的情况，或(huò)者(zhě)说3月(yuè)份的高开工(gōng)透支(zhī)了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外(wài)‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境并不支持价(jià)格高走，同时(shí)国内劳动节假期即将到来(lái)，资金从有色市场流(liú)出规避不确(què)定性风险，价格出现(xiàn)回调并不(bù)意外(wài)，昨日有(yǒu)色(sè)价格快(kuài)速(sù)回落也是近段时间(jiān)对(duì)利(lì)空因素的集(jí)中(zhōng)体现(xiàn)，节前(qián)宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示(shì)，不过，5月中上(shàng)旬延(yán)续旺季下，需求(qiú)不会大幅(fú)走(zǒu)弱(ruò)，因此若价格在节前持(chí)续表现偏弱，下游企(qǐ)业可适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的(de)行业(yè)数据来看，下游需求无疑(yí)是在慢(màn)慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率(lǜ)上最近几(jǐ)周(zhōu)出现(xiàn)了(le)高位停滞(zhì)，没有进一步的增长，可能(néng)和旺季慢慢过去(qù)也(yě)有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测值普(pǔ)遍也没(méi)有高于3月(yuè)，虽然(rán)下降数值也(yě)不大，但(dàn)也没能有(yǒu)力提振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价格一(yī)旦大跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的(de)偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预期过于一(yī)致，主流观点认为(wèi)加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏(huài)的时(shí)候已(yǐ)经过去，但今年可能不会降息(xī)。我(wǒ)们要警惕(tì)这种市场过于一(yī)致(zhì)的情况(kuàng)。因(yīn)为美通胀(zhàng)高位持续(xù)，美(měi)联储的(de)结果导向很(hěn)可能使(shǐ)得加息(xī)时间或者(zhě)幅(fú)度超(chāo)预期，这样市场就会有超预期的下跌(diē)。最(zuì)主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应增加总体比较确定(dìng)的，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我对整(zhěng)个(gè)板块还是持中线偏(piān)空(kōng)思路，投资(zī)者可以用振(zhèn)荡的(de)策(cè)略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更(gèng)多的是反(fǎn)映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间(jiān)的需求(qiú)预期(qī)，展大鹏认为，其对有色板块(kuài)的短期或(huò)短(duǎn)线影响并不显著，短期可关(guān)注供(gōng)求现(xiàn)状与(yǔ)价格趋势的关系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者更多担心(xīn)的是在多空分歧的位置和时间节点突发未知的(de)风险事件，从而放大了价(jià)格(gé)短线(xiàn)的波动性，带(dài)来(lái)持仓管(guǎn)理(lǐ)的(de)压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人