如果要论二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度(dù)迄(qì)今(jīn)的短短一(yī)个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上(shàng)月对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了(le)日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始(shǐ)注(zhù)意(yì)到(dào)这一全(quán)球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他(tā)人(rén)眼下(xià)正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些(xiē)因素(sù)在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周(zhōu)成为了日(rì)本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规模的资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易(yì)者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资(zī)者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖越来越多(duō)的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不(bù)太关(guān)注日本(běn)市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过(guò)低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回(huí)报(bào)率是在波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外(wài)资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化(huà)分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公司治(zhì)理改革(gé)已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故前(qián)首相安(ān)倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了(le)改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票(piào)回(huí)购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析(xī)师预计(jì)，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将进一(yī)步创(chuàng)下(xià)新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两(liǎng)年(nián)在(zài)这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力(lì)表现的最大单一原因。他们(men)对提高(gāo)股本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然宽松的(de)货(huò)币政策和(hé)日本(běn)相对稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前(qián)也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和(h下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖é)日本央(yāng)行持续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日(rì)本(běn)这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计(jì)利(lì)润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司治理(lǐ)的(de)改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业财(cái)报(bào)的(de)不俗(sú)表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

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