一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到5不拘于时句式类型，不拘于时句式还原4.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比不拘于时句式类型，不拘于时句式还原较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较(jiào)为不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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