今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)对于(yú)基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)；同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确(què)表示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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