周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(di37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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