“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞争——不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思g>我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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