昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(sh太深是一种什么体验，太深是不是不好ù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(g太深是一种什么体验，太深是不是不好ǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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