“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报1320031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号40.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据(jù)，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济(jì)和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽(suī)然(rán)处(chù)于历史均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发(fā)行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的(de)主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易(yì)现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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